20181122前海期貨：金鉆精選
宏觀重點提示
重點關(guān)注：地方債發(fā)行。
交易提示：今年1至10月，我國共發(fā)行地方債超過4萬億元，其中專項債1.89萬億元，占比超過46%。截至10月底，我國新增專項債已發(fā)行13252.63億元，基本完成全年1.35萬億元的額度。據(jù)悉，目前已發(fā)行的地方政府專項債主要集中在土地儲備、棚戶區(qū)改造、收費公路等領(lǐng)域，其對投資的撬動效應(yīng)已經(jīng)逐步顯現(xiàn)。
盤面影響：地方債集中發(fā)行拉動投資，外加減稅降費及持續(xù)降準(zhǔn)等寬松政策仍可期待，預(yù)期經(jīng)濟(jì)及資本市場企穩(wěn)反彈概率偏大。
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油化工重點提示
重點關(guān)注：EIA數(shù)據(jù)；鉆井?dāng)?shù)目。
交易提示：EIA數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存增加485.1萬桶至4.469億桶，汽油庫存和庫欣原油庫存出現(xiàn)下降；貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日當(dāng)周，美國活躍石油鉆井?dāng)?shù)減少3口至885口。
盤面影響：EIA原油庫存上漲但汽油庫存下降，關(guān)注庫存的持續(xù)性變化和季節(jié)性因素。減產(chǎn)預(yù)期和貿(mào)易爭端增加市場不確定性，短期原油價格區(qū)間震蕩的概率較大。
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煤化工重點提示
重點關(guān)注：電廠日耗；進(jìn)口煤政策。
交易提示：最新一期環(huán)渤海動力煤價格報收570元，環(huán)比下降1元/噸。產(chǎn)地供給相對寬松，港口觀望情緒濃厚，成交不佳。截至11月21日，下游六大電廠庫存為1726萬噸，較去年同期增長近34%，存煤可用天數(shù)為33.35天。雖然已經(jīng)入供暖季，日均耗煤量仍維持在50萬噸左右，尚未有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。
盤面影響：今年暖冬概率較大，需求預(yù)期悲觀，短期動力煤或維持偏弱運行。
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黑色金屬重點提示
重點關(guān)注：現(xiàn)貨成交情況。
交易提示：昨日上海地區(qū)主流鋼廠報價最低下跌180報3910-3950，尾盤跟隨期貨回漲60，目前報39,70-4010，下游開始出來買貨了。北材資源開盤繼續(xù)跌50，沒成交，隨后繼續(xù)下跌50-70，累降100-120，最低3900，出來了一些成交，尾盤跟隨期貨回漲20-50，目前3950左右，回漲后暫無成交。但市場全天成交略有好轉(zhuǎn)。
盤面影響：現(xiàn)貨成交略有反彈，關(guān)注庫存去化，螺紋鋼期貨預(yù)計將進(jìn)一步下探。
有色金屬重點提示
重點關(guān)注：LME鋅錠庫存；鋅錠國內(nèi)社會庫存；9月國內(nèi)鍍鋅板（帶）庫存。
交易提示：截至11月20日，LME鋅錠庫存為12.26萬噸，較上周同期庫存減少0.87萬噸。截至11月19日，國內(nèi)鋅錠社會庫存為13.42萬噸，較上周同期庫存增加0.61萬噸。截至今年9月國內(nèi)鍍鋅板（帶）庫存為49.23萬噸，較8月份庫存大增7.5萬噸。
盤面影響：盡管LME鋅錠庫存在下降，但國內(nèi)鋅錠社會庫存開始增加，且下游鍍鋅板帶庫存增加，預(yù)示下游消費不旺。鋅價預(yù)計短期內(nèi)震蕩走弱概率較大。
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農(nóng)產(chǎn)品重點提示
重點關(guān)注：沿海地區(qū)大豆庫存。
交易提示：截止11月16日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進(jìn)口大豆總庫存量638.63萬噸，較上周的649.76萬噸減少11.13萬噸，降幅1.71%，但較去年同期385.5萬噸增加67.27%。
盤面影響：大豆庫存仍居高位，中美貿(mào)易談判氛圍改善，重啟美豆進(jìn)口概率提升，外加豐產(chǎn)及種植面積增長，豆價仍難樂觀。
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軟商品重點提示
重點關(guān)注：皮棉加工量；棉花現(xiàn)貨價格。
交易提示：昨日新疆皮棉加工5.96萬噸，去年同期日加工量5.97萬噸，截至11月20日24時，新疆累計加工282.19萬噸，較去年同期的293.37萬噸減少3.81%。本年度日加工量高于去年同期水平，但由于上市較去年延遲一周左右，累計加工量低于去年同期。手摘棉收購價格再次下跌，維持在6.6元/公斤（40%衣分）。加之籽棉收購即將進(jìn)入收尾階段，籽棉衣分降低以在35-36%居多，市場預(yù)計籽棉價格或?qū)⒊掷m(xù)弱勢。
盤面影響：市場悲觀情緒較濃，原料庫存充足，紡企備貨意愿不強，鄭棉繼續(xù)弱勢震整理，建議觀望。
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期權(quán)重點提示
重點關(guān)注：認(rèn)沽認(rèn)購比；隱含波動率。
交易提示：（1）截至2018年11月21日，50ETF期權(quán)當(dāng)日成交量認(rèn)沽認(rèn)購比為90.34%，較上一交易日83.94%上升6.4個百分點。標(biāo)的50ETF呈現(xiàn)窄幅震蕩，建議嘗試賣出跨式策略做空波動率。
（2）截至2018年11月21日，豆粕期貨主力合約平值期權(quán)隱含波動率為30.76%，較上一交易日30.37%上升0.39個百分點。近期隱波率處高位，豆粕市場情緒偏空，策略上建議嘗試買入熊市價差。
（3）截至2018年11月21日，白糖期貨主力合約對應(yīng)的平值期權(quán)隱含波動率為14.72%，較上一交易15.09%下降0.37個百分點。隱波率變化偏震蕩，策略上建議嘗試賣出跨式做空波動率。
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外匯重點提示
重點關(guān)注：歐元期貨CFTC持倉報告（截止11月13日）。
交易提示：歐元期貨凈持倉較上一周小幅回升約9800份，為-37019份；多頭增長較多，可能以為著歐元進(jìn)入低位區(qū)域，但近期凈持倉變化與歐元弱勢保持一致，市場情緒偏空會使歐元保持弱勢，在市場情緒有所好轉(zhuǎn)之前謹(jǐn)慎做多歐元。
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