20190930前海期貨—國(guó)慶長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn)提示
油化工風(fēng)險(xiǎn)提示
根據(jù)交易所休市安排的公告，INE原油9月30日（星期一）晚上不進(jìn)行連續(xù)交易。10月1日（星期二）至10月7日（星期一）休市。10月8日（星期二）08:55-09:00所有期貨合約進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)，當(dāng)晚進(jìn)行連續(xù)交易。10月12日（星期六）周末休市。由于近期國(guó)內(nèi)外影響因素較多，美國(guó)收緊對(duì)伊朗的制裁，伊朗可能在多方面反擊，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)原油需求也有很大影響，中美貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)原油需求的影響較大，影響市場(chǎng)運(yùn)行的不確定因素仍然較多，多空因素交織，請(qǐng)廣大客戶謹(jǐn)慎操作，理性投資，注意控制持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。
煤化工風(fēng)險(xiǎn)提示
從行業(yè)利潤(rùn)來(lái)看，雖然甲醇現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)經(jīng)歷一段上漲，甲醇利潤(rùn)有所回升，但是仍然處在較低位置，目前甲醇開(kāi)工率在67.11%，同時(shí)下游的利潤(rùn)處在高位，目前新興下游MTO和MTP裝置大規(guī)模投產(chǎn)，已占甲醇整體需求將近一半。伊朗今年有大型裝置投產(chǎn)且負(fù)荷逐步提升，且國(guó)際甲醇市場(chǎng)對(duì)中國(guó)需求愈發(fā)重視，三季度以來(lái)進(jìn)口到港較多，港口庫(kù)存逐步累積。在國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境的變化下，不再適宜單純的從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利潤(rùn)價(jià)差分析。雖然10月上旬港口方面預(yù)計(jì)到港減少較多，但是總體供給仍偏寬松，而且利潤(rùn)的上漲很大概率會(huì)帶來(lái)供給的增加，因此總體來(lái)說(shuō)不宜過(guò)度樂(lè)觀。假期期間關(guān)注伊朗運(yùn)力問(wèn)題、美國(guó)對(duì)伊朗制裁力度問(wèn)題以及中東局勢(shì)問(wèn)題。
黑色金屬風(fēng)險(xiǎn)提示
1、上周鋼價(jià)先漲后跌，螺紋鋼期貨主力合約2001周處拉高后，下半周轉(zhuǎn)為調(diào)整，圍繞3500元/噸展開(kāi)拉鋸戰(zhàn)，向上阻力非常明顯。周初拉漲一與各地節(jié)前限產(chǎn)秘籍釋放，二與節(jié)前備貨夯實(shí)需求有關(guān)。只不過(guò)，隱憂猶存，本周后程調(diào)整，或說(shuō)明利好并不具備持續(xù)性。
2、節(jié)后需要關(guān)注兩點(diǎn)，一是今年冬季限產(chǎn)方案是否會(huì)超市場(chǎng)預(yù)期，當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期今年限產(chǎn)不會(huì)如往常嚴(yán)格，但是可能文件方案會(huì)超出市場(chǎng)一定的預(yù)期。其次，關(guān)注需求節(jié)后脈沖釋放的情況。
以上兩個(gè)因素都有可能帶來(lái)盤面向上。但是，在房地產(chǎn)受限之后，需求方向性向下是基本確定的。在需求不濟(jì)，利潤(rùn)可以調(diào)節(jié)供給的背景下。螺紋鋼價(jià)格很難有持續(xù)上漲的可能。若節(jié)后出現(xiàn)反彈，可借機(jī)逢高做空。
有色金屬風(fēng)險(xiǎn)提示
近期銅、鋁、鎳價(jià)格已經(jīng)從短期高點(diǎn)有所回落。有色整體處在供需緊平衡附近，波動(dòng)率偏低。具體到品種，基于對(duì)于全球宏觀經(jīng)濟(jì)的不樂(lè)觀，美銅非商業(yè)凈空頭持倉(cāng)仍然在歷史高點(diǎn)，預(yù)計(jì)中美談判對(duì)于銅價(jià)影響較大。電解鋁四季度新增預(yù)期較強(qiáng)，尤其是在國(guó)慶過(guò)后，但考慮到今年整體新增產(chǎn)能幾乎為0，下游需求較強(qiáng)，全年去庫(kù)存順暢，預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩概率大。下面主要關(guān)注點(diǎn)是四季度實(shí)際新增產(chǎn)能和明年產(chǎn)能規(guī)劃，如果跌幅較大可以做多。鋅仍然在確定的熊市中，可以擇機(jī)做空。謹(jǐn)防國(guó)慶期間有色金屬外盤價(jià)格出現(xiàn)較大波動(dòng)，持倉(cāng)過(guò)節(jié)宜控制倉(cāng)位，留足保證金。
油脂油料風(fēng)險(xiǎn)提示
國(guó)慶假期期間市場(chǎng)焦點(diǎn)還是在中美貿(mào)易談判上，據(jù)商務(wù)部新聞發(fā)布會(huì)上稱，國(guó)慶節(jié)后的一周，中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對(duì)話中方牽頭人劉鶴，將率團(tuán)赴華盛頓舉行第十三輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商。在下輪會(huì)談前，中美雙方都釋放出積極信號(hào)，中方企業(yè)擴(kuò)大美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品購(gòu)買，美方也開(kāi)始豁免部分中國(guó)商品關(guān)稅。但據(jù)路透社報(bào)道，特朗普政府正在考慮將對(duì)美國(guó)證券交易所上市的中國(guó)公司接受美方監(jiān)管，這或?qū)χ忻蕾Q(mào)易談判帶來(lái)負(fù)面影響。不過(guò)考慮到，國(guó)慶后中美貿(mào)易磋商如果取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，中方預(yù)計(jì)將繼續(xù)大量采購(gòu)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品，這將有助于緩解年末供應(yīng)偏緊格局。需求方面，盡管利多政策陸續(xù)出臺(tái)鼓勵(lì)養(yǎng)殖戶復(fù)養(yǎng)，但受制于復(fù)養(yǎng)周期偏長(zhǎng)，年內(nèi)飼料需求始終受制于生豬存欄量偏低，因而豆粕市場(chǎng)呈現(xiàn)出不溫不火局面。因此，除非中美貿(mào)易談判再起波瀾，否則豆粕價(jià)格難以走出橫盤行情。近期豆粕持倉(cāng)量持續(xù)下滑，節(jié)前將大概率維持震蕩走勢(shì)，后續(xù)關(guān)注中美磋商相關(guān)信息和美國(guó)天氣變化，建議暫時(shí)觀望為主。
軟商品風(fēng)險(xiǎn)提示
關(guān)注國(guó)慶假期USDA兩次作物生長(zhǎng)報(bào)告（美國(guó)時(shí)間：9月30日和10月7日），及美棉周度出口數(shù)據(jù)（美國(guó)時(shí)間10月3日）。國(guó)內(nèi)新花上市在即，籽棉收購(gòu)價(jià)格同比下降，鄭棉處于相對(duì)低位，不宜追空，假期建議輕倉(cāng)或者空倉(cāng)。白糖方面，2019/20榨季即將開(kāi)啟，國(guó)際食糖供需缺口將逐步證實(shí)，原糖下跌空間被壓縮；國(guó)內(nèi)北甜菜糖節(jié)后將進(jìn)入壓榨高峰，目前現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，基差在不斷擴(kuò)大，鄭糖上行乏力，但以多頭思路對(duì)待，建議少量持倉(cāng)過(guò)節(jié)，理性規(guī)避假期持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。
玉米產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)提示
新舊玉米交替出庫(kù)，玉米市場(chǎng)供給相對(duì)充足。新糧集中上市臨近，現(xiàn)階段在玉米供應(yīng)徒增的預(yù)期下，廠家采購(gòu)價(jià)格持續(xù)下調(diào)，利空因素集中釋放打壓玉米行情。國(guó)儲(chǔ)拍賣成交率再創(chuàng)新低，相關(guān)企業(yè)參拍率較低，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)新糧接貨意愿偏謹(jǐn)慎。政策方面，近日玉米的補(bǔ)貼政策已經(jīng)開(kāi)始落實(shí)，但實(shí)際的補(bǔ)貼力度偏低，令農(nóng)戶失望，低補(bǔ)貼或?qū)⒁l(fā)農(nóng)戶的惜售情緒升溫，助于支撐當(dāng)前的玉米價(jià)格。需求方面，國(guó)家密集集中出臺(tái)若干政策支持養(yǎng)殖戶復(fù)養(yǎng)，并且生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)高企。不過(guò)考慮到，非洲豬瘟疫情仍有復(fù)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、生豬復(fù)養(yǎng)周期長(zhǎng)和環(huán)保政策等因素限制了補(bǔ)欄的情緒和條件，我國(guó)生豬行業(yè)預(yù)計(jì)將維持低存欄養(yǎng)殖，年低至明年二季度前生豬養(yǎng)殖恢復(fù)至正常水平概率偏低，制約了玉米行情。另一方面，國(guó)慶期間環(huán)保力度加大，深加工企業(yè)已陸續(xù)停工，加上企業(yè)利潤(rùn)不佳打壓了廠家提前備貨的積極性，玉米需求市場(chǎng)不溫不火，導(dǎo)致短期玉米市場(chǎng)難有起色。整體而言，短期內(nèi)玉米期價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行為主。?
外匯風(fēng)險(xiǎn)提示
國(guó)慶期間匯率市場(chǎng)情況多變，10月1日澳聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議，市場(chǎng)預(yù)期政策利率將降息25個(gè)基點(diǎn)至0.75%；此外歐元區(qū)的通脹數(shù)據(jù)和歐元區(qū)、英國(guó)以及美國(guó)的PMI數(shù)據(jù)也在這一天集中公布。10月4日美國(guó)將公布9月非農(nóng)和失業(yè)率數(shù)據(jù)。以上數(shù)據(jù)可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大影響，需關(guān)注隔夜持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。
