20181112前海期貨油脂油料周報：補貼政策偏向大豆 持續(xù)多油空粕
發(fā)布日期：2018-11-12 17:00:00
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作者：投資研究中心
? 核心觀點
n? 豆系：中美和談近期更為明確，將不排除G20前后達成部分協(xié)議的可能。USDA報告預測全球大豆庫存繼續(xù)上調(diào)200萬噸至歷史新高，供給寬松格局明確。中國黑龍江則大幅改變政策，2018年玉米和大豆種植補貼分別定在每畝25元和320元，效益比明顯扭轉(zhuǎn)。外加飼料配方調(diào)整及非洲豬瘟不斷蔓延，豆類市場整體不樂觀。相比之下，蛋白粕供需更悲觀。
n? 菜籽系：盡管中國及加拿大、歐盟等主產(chǎn)區(qū)中遠期油菜籽供給不樂觀，但目前庫存偏高，貿(mào)易和談背景下豆類或會擠壓油菜籽市場，供需格局尚難樂觀。
n? 棕櫚油：10月份馬來西亞庫存雖較前月增長7.6%至272萬噸，但明顯低于市場預期。11月棕櫚油產(chǎn)地季節(jié)性減產(chǎn)將開始，中國棕櫚油庫存亦較低，目前供需壓力最小。但貿(mào)易和談短期仍將抑制走勢。
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? 策略建議
豆粕或受疫情及飼料配方政策調(diào)整影響，繼續(xù)看多油粕比，目前1.73，中期預期回歸至2以上，歷史平均水平為2.1。
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? 風險提示
1)?? 中美貿(mào)易和談未能達成明確協(xié)議。
2)?? 天氣等自然因素影響。
20181112前海期貨—油脂油料產(chǎn)業(yè)周報— 補貼政策偏向大豆 持續(xù)多油空粕.pdf
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