20181112前海期貨有色周報(bào)：鋅價(jià)震蕩盤整為主 鎳價(jià)下行空間打開(kāi)—沈文靄
? 核心觀點(diǎn)
n? 鋅：進(jìn)入11月份以來(lái)，鋅精礦加工費(fèi)繼續(xù)維持150美元/噸的高位，國(guó)產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)較10月份有10%左右的漲幅。加工費(fèi)持續(xù)高漲，暗示國(guó)內(nèi)鋅精礦供應(yīng)充足，明年鋅錠產(chǎn)量增加概率較大，而下游消費(fèi)遲遲不見(jiàn)起色，這對(duì)鋅價(jià)利空。截至11月9日，國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存為12.44萬(wàn)噸，較10月中旬16.6萬(wàn)噸的庫(kù)存高位下降了4.16萬(wàn)噸。近期鋅錠進(jìn)口窗口又重新關(guān)閉，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存短時(shí)估計(jì)很難大幅增加。鑒于當(dāng)前國(guó)內(nèi)庫(kù)存偏低而后期鋅錠供應(yīng)預(yù)期增加，滬鋅主力將在20000-21500之間震蕩運(yùn)行。
n? 鎳：進(jìn)入11月份國(guó)內(nèi)鎳礦港口庫(kù)存繼續(xù)增加至1513萬(wàn)噸，已快觸及2016年10月份的庫(kù)存高點(diǎn)。鎳礦增多后期鎳供應(yīng)預(yù)期也將增多。鎳生鐵又是鎳的替代品，山東鑫海新增NPI產(chǎn)能提前到10月底投放，以及印尼11月-12月將回流約10萬(wàn)噸鎳生鐵，這對(duì)鎳價(jià)構(gòu)成了沖擊，鎳價(jià)下行空間被打開(kāi)。
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? 策略建議
1)?? 上期所滬鋅倉(cāng)單庫(kù)存已破萬(wàn)噸，可考慮做多ZN1901與ZN1903合約價(jià)差，止盈位800，止損位400；
2)?? 鑒于鎳價(jià)短期下跌幅度過(guò)大，離五天均線較遠(yuǎn)，當(dāng)前拋空危險(xiǎn)系數(shù)較高，建議NI1901合約在接近97000-98000時(shí)可考慮拋空。
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? 風(fēng)險(xiǎn)提示
鋅錠庫(kù)存大增以及美元指數(shù)大跌。
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