20181210前海期貨：金鉆精選
宏觀重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：11月貿(mào)易順差。
交易提示：11月份，我國(guó)進(jìn)出口總值2.83萬(wàn)億元，增長(zhǎng)9.1%。其中，出口1.57萬(wàn)億元，增長(zhǎng)10.2%；進(jìn)口1.26萬(wàn)億元，增長(zhǎng)7.8%；貿(mào)易順差3060.4億元，擴(kuò)大21.5%。前11個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值27.88萬(wàn)億元人民幣，已超過(guò)去年全年，比去年同期增長(zhǎng)11.1%。其中，出口14.92萬(wàn)億元，增長(zhǎng)8.2%；進(jìn)口12.96萬(wàn)億元，增長(zhǎng)14.6%；貿(mào)易順差1.96萬(wàn)億元，收窄21.1%。我國(guó)對(duì)美國(guó)出口2.88萬(wàn)億元，增長(zhǎng)9.4%；自美國(guó)進(jìn)口9470.1億元，增長(zhǎng)1.2%；對(duì)美貿(mào)易順差1.93萬(wàn)億元，擴(kuò)大13.9%。
盤(pán)面影響：貿(mào)易摩擦背景下中國(guó)仍維持較好的出口增速，一般貿(mào)易及民營(yíng)企業(yè)比重更在提升，顯示經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改善。預(yù)期經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)概率偏大，股市及人民幣將持續(xù)反彈格局。
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油化工重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：原油減產(chǎn)；鉆井?dāng)?shù)目。
交易提示：OPEC+產(chǎn)油國(guó)達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，自2019年1月開(kāi)始，在今年10月產(chǎn)量的基礎(chǔ)上OPEC國(guó)家日均減產(chǎn)80萬(wàn)桶，非OPEC國(guó)家日均減產(chǎn)40萬(wàn)桶；貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，截至12月7日，美國(guó)活躍鉆井?dāng)?shù)目減少10口至877口。
盤(pán)面影響：產(chǎn)油國(guó)在外部壓力下達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，減產(chǎn)數(shù)量略高于預(yù)期，對(duì)價(jià)格帶來(lái)提振。短期原油價(jià)格震蕩偏強(qiáng)的概率較大。
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煤化工重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：電廠日耗；進(jìn)口煤政策。
交易提示：據(jù)生意社監(jiān)測(cè)，周末動(dòng)力煤平倉(cāng)均價(jià)為622.5元/噸左右，較周初下跌1.7%。臨近年末，為確保安全生產(chǎn)，產(chǎn)地供應(yīng)釋放有限。目前沿海六大電廠庫(kù)存已攀升至1793.64 萬(wàn)噸，可用天數(shù)下降至28.18 天，日均耗煤季節(jié)性回升至63.66 萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.34 萬(wàn)噸，但仍不及去年同期，高庫(kù)存影響補(bǔ)庫(kù)積極性。
盤(pán)面影響：氣溫驟降增加用電需求，短期對(duì)動(dòng)力煤有所支撐，但上行空間有限。
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黑色金屬重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：高爐開(kāi)工情況。
交易提示：Mysteel調(diào)研163家鋼廠高爐開(kāi)工率65.88%環(huán)比上期降0.83%，產(chǎn)能利用率75.67%環(huán)比降0.98%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為82.11%較去年同期增4.36%，鋼廠盈利率71.78%環(huán)比上周降1.23%。上周調(diào)研情況來(lái)看，新增檢修高爐12座，復(fù)產(chǎn)高爐8座，檢修高爐仍以華北地區(qū)為主，華東地區(qū)新增高爐例檢現(xiàn)象；伴隨近日鋼價(jià)震蕩反彈，部分鋼企上周盈利狀況有所好轉(zhuǎn)；結(jié)合目前各區(qū)域限產(chǎn)政策來(lái)看，預(yù)計(jì)本周高爐檢修仍有小幅放大跡象。
盤(pán)面影響：檢修略有增多，關(guān)注唐山限產(chǎn)情況，短期螺紋鋼期貨將以震蕩為主。
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有色金屬重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：上期所鉛庫(kù)存；原鉛周度開(kāi)工率；鉛蓄電池周度開(kāi)工率。
交易提示：截至12月7日，上期所鉛庫(kù)存為9620噸，較上周同期庫(kù)存下降1444噸。SMM調(diào)查顯示原生鉛冶煉廠周度開(kāi)工率為54.4％，較上周上升3個(gè)百分點(diǎn)。鉛蓄電池周度開(kāi)工率為67.19％，較上周下降0.29個(gè)百分點(diǎn)。
盤(pán)面影響：年底國(guó)內(nèi)進(jìn)入鉛消費(fèi)淡季且鉛冶煉廠開(kāi)工率上升，供應(yīng)預(yù)計(jì)會(huì)增多。鉛價(jià)不宜過(guò)分看高，謹(jǐn)防鉛價(jià)回落。
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農(nóng)產(chǎn)品重點(diǎn)提示
????????? 重點(diǎn)關(guān)注：馬棕油產(chǎn)量。
交易提示：西馬南方棕油協(xié)會(huì)(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，12月1日-5日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量比11月份下降0.71%，單產(chǎn)下降3.44%，出油率增加0.52%。
盤(pán)面影響：馬棕油進(jìn)入減產(chǎn)季外加厄爾尼諾大概率發(fā)生，產(chǎn)量預(yù)期不斷下降，但11月出口降幅更大，主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存壓力仍大。國(guó)內(nèi)或?qū)⒓羞M(jìn)口，累庫(kù)壓力增加，棕油走勢(shì)預(yù)期難樂(lè)觀。
軟商品重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：全國(guó)新棉采摘進(jìn)度；棉花市場(chǎng)周報(bào)。
交易提示：截至2018年12月7日，全國(guó)新棉采摘進(jìn)度為97.8%，同比提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去四年均值降低0.9個(gè)百分點(diǎn)，其中新疆采摘進(jìn)度為97.5%；全國(guó)交售率為91.7%，同比提高1.5個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去四年均值提高3.8個(gè)百分點(diǎn)，其中新疆交售率為98.3%。
盤(pán)面影響：近期中美貿(mào)易戰(zhàn)停止，提振棉花下游的需求，棉花價(jià)格中樞上移，操作上建議短多。
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期權(quán)重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)比；隱含波動(dòng)率。
交易提示：（1）截至2018年12月7日，50ETF期權(quán)當(dāng)日成交量認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)比為83.49%，較上一交易日100.7%下降17.21個(gè)百分點(diǎn)。隱波率變化幅度較低，且標(biāo)的50ETF窄幅震蕩趨勢(shì)仍不改，建議嘗試賣(mài)出跨式策略做空波動(dòng)率。
（2）截至2018年12月7日，豆粕期貨1905合約平值期權(quán)隱含波動(dòng)率17.95%，較上一交易日18.07%下降0.12個(gè)百分點(diǎn)。近期隱波率走平，可嘗試構(gòu)建跨式策略做空波動(dòng)率。
（3）截至2018年12月7日，白糖期貨主力合約對(duì)應(yīng)的平值期權(quán)隱含波動(dòng)率為15.49%，較上一交易15.41%上升0.08個(gè)百分點(diǎn)。隱波率上移，季節(jié)性消費(fèi)需求或支撐標(biāo)的價(jià)格，策略上建議嘗試構(gòu)建牛市價(jià)差。
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外匯重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：美國(guó)11月非農(nóng)數(shù)據(jù)。
交易提示：11月非農(nóng)數(shù)據(jù)僅錄得15.5萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于前值的25萬(wàn)人和市場(chǎng)預(yù)期的20萬(wàn)人，表現(xiàn)不佳，然而市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)就業(yè)數(shù)據(jù)不敏感，盤(pán)中下探后反彈，還需關(guān)注后市變化。
盤(pán)面影響：美元現(xiàn)在處于近期高位震蕩區(qū)間，新高需要更多利好支持，而向下突破則需要等待美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于停止加息的進(jìn)一步暗示，或者四季度GDP增速超預(yù)期下滑。
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