20181220前海期貨：金鉆精選
宏觀重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：民企信用債發(fā)行。
交易提示：自10月22日央行表態(tài)引導(dǎo)設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具后，截至12月18日，近兩個(gè)月民營(yíng)企業(yè)公司債、企業(yè)債、私募債、短融及中票共有182只債券發(fā)行，已發(fā)行規(guī)模達(dá)1111億元。以10月22日為界，前后兩月的發(fā)行規(guī)模相差了245億元。
盤面影響：民企獲得多渠道多手段支持，帶動(dòng)民間投資持續(xù)反彈，反映市場(chǎng)信心企穩(wěn)，外加持續(xù)的穩(wěn)增長(zhǎng)及改革開放政策，預(yù)期不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，股市及人民幣有望低位企穩(wěn)。
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油化工重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：EIA數(shù)據(jù)；原油減產(chǎn)。
交易提示：EIA數(shù)據(jù)顯示，截至12月14日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存減少49.7萬桶至4.415億桶，汽油庫(kù)存和庫(kù)欣原油庫(kù)存增加；沙特官員表示，將在1月減產(chǎn)40萬桶/日至1020萬桶/日，同時(shí)相信能在明年4月延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議。
盤面影響：EIA庫(kù)存數(shù)據(jù)連降三周，但降幅收窄；主要產(chǎn)油國(guó)堅(jiān)定減產(chǎn)立場(chǎng)，關(guān)注外圍大環(huán)境變化及美聯(lián)儲(chǔ)加息，短期原油價(jià)格震蕩偏弱的概率較大。
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煤化工重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：電廠日耗；進(jìn)口煤政策。
交易提示：最新一期環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于570元/噸，環(huán)比下降1元/噸。年末安檢加強(qiáng)，產(chǎn)地供給釋放有限。隨著冷空氣持續(xù)發(fā)力，居民用電量需求增加明顯，帶動(dòng)日耗重回70萬噸上方，略高于去年同期。截止12月19日，沿海六大電廠庫(kù)存下降至1691.48萬噸，存煤可用天數(shù)為23.26天，但仍以緩慢去庫(kù)為主。
盤面影響：高庫(kù)存下采購(gòu)需求不佳，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤繼續(xù)震蕩企穩(wěn)為主，下方空間有限。
黑色金屬重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：現(xiàn)貨成交情況。
交易提示：昨日上海地區(qū)主流鋼廠資源價(jià)格持穩(wěn)或上漲10-20，目前3800-3830，成交和前一天差不多。北材資源開盤持穩(wěn)報(bào)3760，成交一般偏弱，全天很穩(wěn)，期貨收盤后市場(chǎng)有暗降10-20出貨。
盤面影響：現(xiàn)貨成交逐漸轉(zhuǎn)入平淡，短期螺紋鋼期貨將以震蕩為主。
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有色金屬重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：LME鋁庫(kù)存；國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存；11月我國(guó)鋁材產(chǎn)量。
交易提示：截至12月18日，LME鋁庫(kù)存為122.7萬噸，較上周同期庫(kù)存增加15.6萬噸。截至12月18日，國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存為127.7萬噸，較上周同期庫(kù)存減少4萬噸。11月份，國(guó)內(nèi)鋁材產(chǎn)量為410.6萬噸，較10月上漲16.2萬噸。
盤面影響：LME鋁庫(kù)存量持續(xù)回升，國(guó)內(nèi)鋁庫(kù)存保持下降趨勢(shì)，供給形勢(shì)無明顯轉(zhuǎn)變跡象。11月鋁材產(chǎn)量回升，需求發(fā)出回暖信號(hào)，鋁價(jià)偏向震蕩盤整。
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農(nóng)產(chǎn)品重點(diǎn)提示
? ? ? ? ? 重點(diǎn)關(guān)注：中國(guó)或許可進(jìn)口巴西禽肉和豬肉。
交易提示：巴西農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)布萊羅·麥基表示，上個(gè)月中國(guó)代表團(tuán)剛剛檢查了巴西的肉類包裝廠，預(yù)計(jì)年底前中國(guó)很可能會(huì)批準(zhǔn)一些工廠獲得中國(guó)的進(jìn)口許可。如果獲得批準(zhǔn)，巴西獲準(zhǔn)對(duì)中國(guó)出口禽肉和豬肉的廠家數(shù)量可能翻倍。
盤面影響：非洲豬瘟影響持續(xù)擴(kuò)大，中國(guó)生豬供應(yīng)或面臨困難，放寬進(jìn)口將減緩缺口，但預(yù)期對(duì)于國(guó)內(nèi)豆粕等需求偏利空。
軟商品重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：全國(guó)皮棉加工量；新疆籽棉收購(gòu)價(jià)格。
交易提示：2018年度棉花加工進(jìn)度已經(jīng)進(jìn)入后期，截止12月18日，完成2018年度加工進(jìn)度的80.75%，全國(guó)皮棉累計(jì)加工4344839噸。新疆累計(jì)加工4239424噸；兵團(tuán)企業(yè)1357291噸，地方企業(yè)2882133噸。截止12月19日，新疆手摘棉中籽棉收購(gòu)價(jià)格最低是新疆巴州37衣分4.24元/公斤，最高的是阿克蘇42衣分7.58元/公斤，機(jī)采摘棉中收購(gòu)價(jià)最低是博州36衣分3.33元/公斤，最高是阿克蘇42衣分7.19元/公斤。
盤面影響：新棉采摘進(jìn)入尾聲，下游需求相對(duì)疲軟，庫(kù)存高企，鄭棉處于底部，可以逢低布局長(zhǎng)線多單。
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期權(quán)重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)比；隱含波動(dòng)率。
交易提示：（1）截至2018年12月19日，50ETF期權(quán)當(dāng)日成交量認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)比為80.64%，較上一交易日85.90%下降5.26個(gè)百分點(diǎn)。隱波率變化幅度較低，且標(biāo)的50ETF窄幅震蕩趨勢(shì)仍不改，建議嘗試賣出跨式策略做空波動(dòng)率。
（2）截至2018年12月19日，豆粕期貨1905合約平值期權(quán)隱含波動(dòng)率17.58%，較上一交易日17.71%下降0.13個(gè)百分點(diǎn)。近期隱波率變化不大，可嘗試構(gòu)建跨式策略做空波動(dòng)率。
（3）截至2018年12月19日，白糖期貨主力合約對(duì)應(yīng)的平值期權(quán)隱含波動(dòng)率為14.41%，較上一交易14.45%下降0.04個(gè)百分點(diǎn)。隱波率處低位，白糖價(jià)格波動(dòng)幅度減弱，而季節(jié)性消費(fèi)需求或支撐標(biāo)的價(jià)格，策略上建議嘗試構(gòu)建牛市價(jià)差。
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外匯重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：英格蘭銀行公布利率決議（12月20日晚公布）。
交易提示：英格蘭銀行將公布官方銀行利率，市場(chǎng)預(yù)期保持現(xiàn)有0.75%不變，但之后還會(huì)公布一份聲明，其中包括央行對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的總體看法和對(duì)未來貨幣政策路徑的暗示，這將對(duì)英鎊造成較大影響。
盤面影響：如果聲明中對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)表示信心，那么將會(huì)對(duì)英鎊形成支撐；如果聲明中對(duì)貨幣政策暗示偏向鴿派，則會(huì)使英鎊進(jìn)一步承壓回落。
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