20181225前海期貨：金鉆精選
宏觀重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：房地產(chǎn)調(diào)控。
交易提示：關(guān)于2019年的房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部明確近日表示，堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，著力建立和完善房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制，堅(jiān)決防范化解房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。堅(jiān)持因城施策、分類(lèi)指導(dǎo)，夯實(shí)城市主體責(zé)任，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)和評(píng)價(jià)考核，切實(shí)把穩(wěn)地價(jià)穩(wěn)房?jī)r(jià)穩(wěn)預(yù)期的責(zé)任落到實(shí)處。
盤(pán)面影響：房地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)向不變，但堅(jiān)持因城施策、分類(lèi)指導(dǎo)，再考慮目前國(guó)內(nèi)房市去庫(kù)較徹底，預(yù)期具備結(jié)構(gòu)性調(diào)整可能，并助力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)總體不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，股市及人民幣有望低位企穩(wěn)。
油化工重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：原油進(jìn)口；美國(guó)股市。
交易提示：海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)11月從沙特進(jìn)口原油159.6萬(wàn)桶/日，11月從俄羅斯進(jìn)口原油159.3萬(wàn)桶/日，沙特為11月中國(guó)原油的最大供應(yīng)國(guó)；美國(guó)股市再度大跌，三大股指跌幅超過(guò)2%。
盤(pán)面影響：中國(guó)進(jìn)口數(shù)據(jù)從側(cè)面印證此前沙特和俄羅斯等主要產(chǎn)油國(guó)的增產(chǎn)行動(dòng)；美股持續(xù)疲軟，引發(fā)經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂，降低市場(chǎng)需求預(yù)期，短期原油價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)的概率較大。
煤化工重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：電廠日耗；進(jìn)口煤政策。
交易提示：目前秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格在570元/噸，延續(xù)弱勢(shì)。臨近年底煤礦減產(chǎn)、停產(chǎn)情況增多，加上近期需求不佳煤價(jià)不斷下跌。不過(guò)貿(mào)易商為清庫(kù)存回籠資金，出現(xiàn)大量拋貨，加上近日電廠日耗上漲明顯，市場(chǎng)成交有所放量。
盤(pán)面影響：后市下游有補(bǔ)庫(kù)需求，但長(zhǎng)協(xié)煤供應(yīng)穩(wěn)定，現(xiàn)貨采購(gòu)需求較低，煤價(jià)反彈空間較小。
黑色金屬重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：現(xiàn)貨成交情況。
交易提示：昨日上海地區(qū)主流鋼廠資源報(bào)價(jià)較上周五下降20-40不等，目前報(bào)3780-3820，成交一般，不太積極，但有一定需求量。北材資源價(jià)格和上周五差不多，部分略低10，目前報(bào)價(jià)3770左右，成交也差別不大。
盤(pán)面影響：成交轉(zhuǎn)淡，短期螺紋鋼期貨將以震蕩為主。
有色金屬重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：CFTC銅非商業(yè)凈持倉(cāng)；上期所銅庫(kù)存；LME銅庫(kù)存。
交易提示：截至12月18日，CFTC銅非商業(yè)凈多頭持倉(cāng)為76807手，較前一周凈多頭持倉(cāng)增加4500手。截至12月21日，上期所銅庫(kù)存為11.07萬(wàn)噸，較上周同期庫(kù)存減少1.15萬(wàn)噸；LME銅庫(kù)存為12.96萬(wàn)噸，較上周同期庫(kù)存增加0.85萬(wàn)噸。
盤(pán)面影響：CFTC 銅凈多頭持倉(cāng)加倉(cāng)，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存偏低，預(yù)計(jì)銅價(jià)短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主。
農(nóng)產(chǎn)品重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：菜籽、菜油庫(kù)存；進(jìn)口菜籽到港量；油廠開(kāi)機(jī)率。
交易提示：截至12月14日，沿海菜籽地區(qū)庫(kù)存報(bào)33.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.6%，仍處于歷史偏高水平。同時(shí)，華東和沿海地區(qū)菜油庫(kù)存報(bào)61萬(wàn)噸，環(huán)比減少1萬(wàn)噸，但同比高逾八成。11月進(jìn)口油菜籽實(shí)際到港31.4萬(wàn)噸，同比上升10%，12月預(yù)報(bào)到港40.5萬(wàn)噸，同比下降11.9%。當(dāng)前菜籽油廠開(kāi)機(jī)率25.2%，環(huán)比增長(zhǎng)24.75%。
盤(pán)面影響：油廠開(kāi)機(jī)率環(huán)比提升，庫(kù)存仍居偏高水平，外加貿(mào)易談判偏向樂(lè)觀，預(yù)期菜油持續(xù)低位震蕩概率偏大。
軟商品重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：2019年滑準(zhǔn)稅率調(diào)整。
交易提示：據(jù)國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)通知，自2019年1月1日起對(duì)部分商品的進(jìn)出口關(guān)稅進(jìn)行調(diào)整。其中對(duì)配額外進(jìn)口部分的棉花適用的滑準(zhǔn)稅稅率進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整。新稅率下進(jìn)口成本節(jié)省100-300元/噸。
盤(pán)面影響：滑準(zhǔn)稅率下調(diào)，有利于棉花進(jìn)口，暫時(shí)利空盤(pán)面，可以適時(shí)布局長(zhǎng)線多單。
期權(quán)重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)比；隱含波動(dòng)率。
交易提示：（1）截至2018年12月24日，50ETF期權(quán)當(dāng)日成交量認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)比為73.87%，較上一交易日106.25%下降32.38個(gè)百分點(diǎn)。隱波率近日變化幅度略有增大，且標(biāo)的50ETF下穿窄幅震蕩下界限，建議暫時(shí)觀望。
（2）截至2018年12月24日，豆粕期貨1905合約平值期權(quán)隱含波動(dòng)率17.70%，較上一交易日17.58%上升0.12個(gè)百分點(diǎn)。近期隱波率變化不大，可嘗試構(gòu)建跨式策略做空波動(dòng)率。
（3）截至2018年12月24日，白糖期貨主力合約對(duì)應(yīng)的平值期權(quán)隱含波動(dòng)率為14.17%，較上一交易14.02%上升0.15個(gè)百分點(diǎn)。臨近收盤(pán)隱波率突然拉升，預(yù)估隱含波動(dòng)率明日開(kāi)盤(pán)有回調(diào)，期權(quán)價(jià)格恐承壓。
外匯重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：加拿大10月GDP月率。
交易提示：加拿大月度GDP在過(guò)去的12期中僅有2期錄得負(fù)值，1次持平，本次錄得0.3%的增長(zhǎng)，好于市場(chǎng)預(yù)期的0.2%，也好于前值-0.1%，這將會(huì)增加市場(chǎng)對(duì)加拿大經(jīng)濟(jì)的信心。
盤(pán)面影響：由于美元依然保持強(qiáng)勢(shì)，如果加拿大央行沒(méi)有做出鷹派表態(tài)，則很難改變加元弱勢(shì)，因此目前要做多加元還需謹(jǐn)慎。
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