20181129前海期貨：金鉆精選
宏觀重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：完善系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管。
交易提示：中國(guó)央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于完善系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》，規(guī)范系統(tǒng)重要性銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)，以及國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)認(rèn)定的其他具有系統(tǒng)重要性、從事金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。一行兩會(huì)將定期對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展壓力測(cè)試，根據(jù)壓力測(cè)試結(jié)果視情對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)提出額外的監(jiān)管要求或采取相應(yīng)監(jiān)管措施，并建立系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)特別處置機(jī)制，同時(shí)防范“大而不能倒”風(fēng)險(xiǎn)。
盤面影響：穩(wěn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)金融持續(xù)推進(jìn)，系統(tǒng)性危機(jī)概率降低，政策底背景下宏觀經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)有望持續(xù)企穩(wěn)反彈。
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油化工重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：EIA數(shù)據(jù)；原油減產(chǎn)。
交易提示：EIA數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存增加357.7萬(wàn)桶至4.505億桶，美國(guó)汽油庫(kù)存下降，庫(kù)欣原油庫(kù)存增加；沙特官員表示，沙特不能也不會(huì)單獨(dú)減產(chǎn)，OPEC會(huì)作為一個(gè)整體采取必要行動(dòng)。
盤面影響：美國(guó)原油庫(kù)存繼續(xù)增加，對(duì)價(jià)格形成壓制。關(guān)注即將舉行的G20峰會(huì)中美元首會(huì)晤以及12月初的OPEC會(huì)議，短期原油價(jià)格區(qū)間震蕩的概率較大。
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煤化工重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：電廠日耗；進(jìn)口煤政策。
交易提示：最新一期環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于571元/噸，環(huán)比上漲1元/噸，港口價(jià)格止跌企穩(wěn)。因利潤(rùn)被大幅壓縮，貿(mào)易商惜售情緒升溫，秦皇島煤炭庫(kù)存為569.5萬(wàn)噸環(huán)增加2.9%。目前下游六大電廠庫(kù)存為1754.07萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)為32.55天，日均耗煤量維持在50萬(wàn)噸左右，雖進(jìn)入采暖季仍未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)。
盤面影響：高庫(kù)存和低需求限制反彈空間，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤仍將偏弱震蕩，難趨勢(shì)性上漲。
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黑色金屬重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：現(xiàn)貨成交情況。
交易提示：昨日上海地區(qū)主流鋼廠資源價(jià)格跟隨期貨逐步上移，全天累漲100左右，目前報(bào)3840-3850，整體成交比昨天好。北材資源開(kāi)盤3650-3680，盤中跟隨上行50-80，現(xiàn)在主流成交在3700-3750附近，出貨還不錯(cuò)，其中投機(jī)需求比較多。
盤面影響：現(xiàn)貨成交略有好轉(zhuǎn)，關(guān)注庫(kù)存去化情況，螺紋鋼期貨預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下探。
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有色金屬重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：LME鋅錠庫(kù)存；國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存；10月國(guó)內(nèi)鋅錠產(chǎn)量與鍍鋅板產(chǎn)量。
交易提示：截至11月27日，LME鋅庫(kù)存為12.1萬(wàn)噸，較上周同期庫(kù)存減少0.1萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存為13.04萬(wàn)噸，較上周同期庫(kù)存減少0.38萬(wàn)噸。10月，國(guó)內(nèi)鋅錠產(chǎn)量為50.1萬(wàn)噸，較9月產(chǎn)量大增5萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)重點(diǎn)企業(yè)鍍鋅板產(chǎn)量為184萬(wàn)噸，較9月產(chǎn)量大減8萬(wàn)噸。
盤面影響：國(guó)內(nèi)外鋅錠庫(kù)存降幅趨緩，而且近期國(guó)內(nèi)鋅錠產(chǎn)量增加而下游鍍鋅板產(chǎn)量減少，預(yù)示著鋅錠供應(yīng)寬松，需求不振，鋅價(jià)短期內(nèi)震蕩走跌概率較大。
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農(nóng)產(chǎn)品重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：巴西大豆進(jìn)展。
交易提示：巴西頭號(hào)大豆生產(chǎn)州馬托格羅索的農(nóng)戶可能在12月底之前開(kāi)始收獲大豆，因?yàn)榇蠖共シN進(jìn)度創(chuàng)下歷史最快水平。由于今年天氣良好，作物季節(jié)開(kāi)端順利，馬托格羅索的農(nóng)戶已經(jīng)基本完成播種大豆。2018/19年度巴西大豆播種進(jìn)度達(dá)到89%，高于歷史均值78%。今年巴西大豆播種面積預(yù)計(jì)為3580萬(wàn)公頃。
盤面影響：巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期增長(zhǎng)，阿根廷產(chǎn)量恢復(fù)并加大對(duì)中國(guó)出口，如果周末貿(mào)易談判順利，預(yù)期中國(guó)豆類走勢(shì)仍難樂(lè)觀。
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軟商品重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：皮棉加工量；籽棉收購(gòu)價(jià)格。
交易提示：昨日新疆皮棉加工5.59萬(wàn)噸，去年同期日加工量5.83萬(wàn)噸，截至11月27日24時(shí)，新疆累計(jì)加工323.05萬(wàn)噸，較去年同期的333.91萬(wàn)噸減少3.25%。本年度日加工量高于去年同期水平，但由于上市較去年延遲一周左右，累計(jì)加工量低于去年同期。11月27日，新疆地區(qū)手摘棉收購(gòu)價(jià)6.60-6.80元/公斤，機(jī)采棉收購(gòu)價(jià)6.00-6.20元/公斤(37-40%衣分)，棉籽價(jià)格1.51-1.54元/公斤；地產(chǎn)棉收購(gòu)主流價(jià)3.40元/斤(衣分率40%、回潮率10%)，棉籽銷售價(jià)1.05元/斤，也較上周同期下降0.05元/斤。
盤面影響：目前新疆籽棉收購(gòu)工作基本結(jié)束，棉花企業(yè)集中生產(chǎn)加工，紡企備貨意愿不強(qiáng)，鄭棉繼續(xù)弱勢(shì)震整理，建議觀望。
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期權(quán)重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)比；隱含波動(dòng)率。
交易提示：（1）截至2018年11月28日，50ETF期權(quán)當(dāng)日成交量認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)比為83.31%，較上一交易日80.21%上升3.1個(gè)百分點(diǎn)。隱波率處低位，建議嘗試賣出跨式策略做空波動(dòng)率。
（2）截至2018年11月28日，豆粕期貨1905合約平值期權(quán)隱含波動(dòng)率18.98%，較上一交易日20.23%下降1.25個(gè)百分點(diǎn)。近期隱波率偏高，豆粕市場(chǎng)情緒偏空，策略上建議嘗試買入熊市價(jià)差。
（3）截至2018年11月28日，白糖期貨主力合約對(duì)應(yīng)的平值期權(quán)隱含波動(dòng)率為14.32%，較上一交易14.39%下降0.07個(gè)百分點(diǎn)。隱波率變化偏震蕩，策略上建議嘗試賣出跨式做空波動(dòng)率。
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外匯重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：美國(guó)10月個(gè)人消費(fèi)支出月率（11月29日晚公布）。
交易提示：美國(guó)月度個(gè)人消費(fèi)支出自2015年3月以來(lái)未出現(xiàn)下滑，且僅有4次沒(méi)有增長(zhǎng)，不過(guò)僅有9次好于預(yù)期，前值為0.4%，本次預(yù)測(cè)值為0.4%，市場(chǎng)預(yù)期保持勻速增長(zhǎng)。
盤面影響：如果實(shí)際數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，那么美元可能繼續(xù)反彈；如果公布值弱于預(yù)期，則會(huì)使美元承壓回落。
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