20181203前海期貨：金鉆精選
宏觀重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：G20習(xí)特成功會(huì)晤。
交易提示：G20期間的中美工作晚宴中，中美兩國元首達(dá)成部分共識(shí)。特朗普總統(tǒng)同意在2019年1月1日對(duì)2000億美元商品不上調(diào)關(guān)稅，但需在90天內(nèi)達(dá)成協(xié)議，如果未能達(dá)成協(xié)議則將把關(guān)稅從10%上調(diào)至25%。中國同意將芬太尼藥品列入受控物質(zhì)，銷售芬太尼到美國的行為將受到嚴(yán)厲處罰。此外,如果再次向習(xí)近平提交此前未經(jīng)批準(zhǔn)的高通-恩智浦交易,他愿意批準(zhǔn)該交易。
盤面影響：中美元首會(huì)晤將緩解市場風(fēng)險(xiǎn)情緒，總體利好商品及股市，但利空貴金屬。
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油化工重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：原油減產(chǎn)；貿(mào)易爭端。
交易提示：元首會(huì)晤取得成果，中美相互暫停加征新關(guān)稅并重啟貿(mào)易談判，爭取在90天內(nèi)達(dá)成協(xié)議；俄羅斯和沙特同意延長原油減產(chǎn)協(xié)議，減產(chǎn)數(shù)量還有待確認(rèn)。
盤面影響：中美貿(mào)易爭端出現(xiàn)積極信號(hào)，改善經(jīng)濟(jì)大環(huán)境；主要產(chǎn)油國明確減產(chǎn)方向，努力平衡市場供需。短期原油價(jià)格震蕩偏強(qiáng)的概率較大。
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煤化工重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：電廠日耗；進(jìn)口煤政策。
交易提示：11月末秦皇島5500大卡煤主流平倉價(jià)630-635元/噸，較月初下降15-20元/噸。2019年煤炭中長期合同簽訂即將簽訂，市場觀望情緒濃厚。截至11月30日，下游六大電廠庫存為1787.85萬噸，存煤可用天數(shù)為31.74天，日均耗煤量季節(jié)性回升至56.32萬噸，但遠(yuǎn)不及去年同期，補(bǔ)庫仍以長協(xié)煤為主。
盤面影響：采暖季需求難有明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤維持弱勢(shì)震蕩，反彈空間有限。
黑色金屬重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：高爐開工情況。
交易提示：Mysteel調(diào)研163家鋼廠高爐開工率66.71%環(huán)比上期降0.83%，產(chǎn)能利用率76.65%環(huán)比降0.61%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為83.17%較去年同期增5.09%，鋼廠盈利率73.01%環(huán)比上周降7.98%。上周調(diào)研情況來看，新增檢修高爐6座，復(fù)產(chǎn)高爐12座，由于新增檢修高爐對(duì)本期數(shù)據(jù)影響有限，而上期復(fù)產(chǎn)大型高爐逐步滿產(chǎn)，故本期鐵水產(chǎn)量環(huán)比微增；因利潤收窄致高爐出現(xiàn)例檢現(xiàn)象有所增加，同時(shí)盈利率出現(xiàn)較大比例下滑，預(yù)計(jì)下周檢修限產(chǎn)情況仍有擴(kuò)大趨勢(shì)。
盤面影響：鋼廠產(chǎn)能利用率仍處高位，中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和，短期螺紋鋼期貨預(yù)計(jì)將有所反彈。
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有色金屬重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：上期所鉛庫存；國內(nèi)鉛社會(huì)庫存；鉛精礦到港量。
交易提示：截至11月30日，上期所鉛庫存為8176噸，較上周同期庫存下降1100噸。國內(nèi)鉛滬粵兩地庫存為2.0萬噸，較上周有所回落。進(jìn)口鉛精礦到港量為5.32萬噸，較上周增加了1.97萬噸，同比上漲37%。
盤面影響：當(dāng)前國內(nèi)鉛庫存偏低，而且近期采暖季環(huán)保問題凸顯，原鉛和再生鉛產(chǎn)量受到抑制，預(yù)計(jì)短期內(nèi)庫存不會(huì)有大幅增加的可能，鉛價(jià)短時(shí)期內(nèi)震蕩上漲概率較大。但鑒于年底國內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)淡季且精礦的增加預(yù)計(jì)后期會(huì)帶動(dòng)鉛冶煉產(chǎn)量的增加，鉛價(jià)不宜過分看高，預(yù)計(jì)PB1901在19000附近有壓力。
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農(nóng)產(chǎn)品重點(diǎn)提示
? ? ? ? ? 重點(diǎn)關(guān)注：中美同意停止互相加征新關(guān)稅；中國同意立即進(jìn)口美國農(nóng)產(chǎn)品。
交易提示：G20會(huì)議上，習(xí)特會(huì)晤后，中國將同意從美國購買大量尚未商定但非常可觀的農(nóng)業(yè)、能源、工業(yè)和其他產(chǎn)品,以減少兩國之間的貿(mào)易不平衡，中國還同意立即開始向美國農(nóng)民購買農(nóng)產(chǎn)品。
盤面影響：此前加征的25%關(guān)稅尚未取消，進(jìn)口美豆成本仍將增加，但美豆進(jìn)口后供給增加，正負(fù)因素綜合影響，預(yù)計(jì)豆類影響中性，中期偏空概率大。
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軟商品重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：中國棉花形勢(shì)月報(bào)（10月）。
交易提示：中國棉花協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，全國棉花總產(chǎn)量為611萬噸，同比增長1.1%，較上期增加9萬噸；棉花消費(fèi)量有所下降，為823萬噸，同比下降3.7%，較上期減少21萬噸，產(chǎn)需缺口200萬噸左右。經(jīng)過連續(xù)四年的儲(chǔ)備棉輪出，庫存已降至合理水平。為滿足紡織企業(yè)的用棉需要，預(yù)計(jì)棉花進(jìn)口量將增加至200萬噸左右，較上期增加40萬噸。
盤面影響：目前新疆籽棉收購工作基本結(jié)束，棉花企業(yè)集中生產(chǎn)加工，紡企備貨意愿不強(qiáng)，鄭棉繼續(xù)弱勢(shì)震整理，建議觀望。
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期權(quán)重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：認(rèn)沽認(rèn)購比；隱含波動(dòng)率。
交易提示：（1）截至2018年11月30日，50ETF期權(quán)當(dāng)日成交量認(rèn)沽認(rèn)購比為91.59%，較上一交易日82.21%上升9.38個(gè)百分點(diǎn)。隱波率處低位，建議嘗試賣出跨式策略做空波動(dòng)率。
（2）截至2018年11月30日，豆粕期貨1905合約平值期權(quán)隱含波動(dòng)率20.47%，較上一交易日20.35%上升0.12個(gè)百分點(diǎn)。近期隱波率偏高，預(yù)估不可持續(xù)，可嘗試構(gòu)建跨式策略做空波動(dòng)率。
（3）截至2018年11月30日，白糖期貨主力合約對(duì)應(yīng)的平值期權(quán)隱含波動(dòng)率為15.10%，較上一交易14.49%上升0.61個(gè)百分點(diǎn)。隱波率變化偏震蕩，策略上建議嘗試賣出跨式做空波動(dòng)率。
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外匯重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：英國11月Markit/CIPS制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（12月3日晚公布）。
交易提示：英國制造業(yè)PMI自17年11月之后持續(xù)下滑，從最高的58.2下滑至前值的51.1，逼近榮枯線，本次預(yù)測(cè)值為52，市場預(yù)期會(huì)有所反彈，但幅度有限。
盤面影響：如果實(shí)際數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期，那么英鎊將出現(xiàn)反彈；如果公布值弱于預(yù)期，則會(huì)使英鎊會(huì)繼續(xù)下探。
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