期權(quán)比權(quán)證有何優(yōu)勢？
和期權(quán)相比，權(quán)證幾乎沒有太突出的優(yōu)勢，期權(quán)逐漸和能夠代替期權(quán)已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)，以美國市場為例：
美國作為世界上最大的證券市場，并沒有在權(quán)證的發(fā)展方面保持領(lǐng)先地位，尤其是備兌權(quán)證市場方面，其主要原因在于其市場上己經(jīng)存在其他成熟的“替代性”選擇。例如，美國的期權(quán)市場發(fā)展比較成熟，除專業(yè)機(jī)構(gòu)外，一般散戶投資人對期權(quán)(包含股票期權(quán)、指數(shù)期權(quán)、期貨期權(quán)等)的投資策略都有相當(dāng)認(rèn)識，期權(quán)己成為美國投資大眾降低風(fēng)險(xiǎn)及擴(kuò)大收益的主要工具；對投資者而言，持有期權(quán)和權(quán)證都可實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理和以小博大的目的，因此兩者之間具有一定程度的替代性；而美國公司的籌資工具眾多且市場流通性高，權(quán)證對于發(fā)行公司及投資者而言都己不再是具有很大吸引力的工具。所以，美國市場在引入認(rèn)股權(quán)證之后并沒有進(jìn)一步發(fā)展備兌權(quán)證，投資者完全可以用長期期權(quán)(LEAPS，Long—Term Equity Anticipation Securities)的投資選擇來替代備兌權(quán)證所能提供的較高的杠桿比率。
目前美國市場上僅有少量權(quán)證在交易，且成交量不大。由此可見，美國權(quán)證市場未成規(guī)模并不是其制度安排本身的不足，而是由于其資本市場上存在比較廣泛的“替代性”產(chǎn)品，這是市場自然選擇的結(jié)果。
